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‘下半年资产配置的博弈正在展开。’
作者|崔悦晨
十月伊始,A股市场在政策密集落地与经济数据边际改善的双重作用下 ,呈现出震荡企稳的态势。与上半年相比,市场情绪虽未彻底反转,但悲观预期已得到显著修复。
据摩根士丹利最新发布的报告 ,今年9月份,净流入中国股市的外资反弹至46亿美元(约合人民币327亿元),创下自2024年11月以来单月最高 。截至9月30日 ,年内外资被动型基金累计流入180亿美元(约合人民币1280亿元)。其中,主动经理增持最多的是半导体等板块。
与此同时,港股半导体板块近期持续走强 。10月首个交易日 ,中芯国际涨超12%,半导体、AI应用 、AI算力等方向正在成为港股市场的新热点。投资者正在从“政策期待 ”转向“数据验证”,一场关乎下半年资产配置的博弈正在悄然展开。
01
政策“组合拳”力度空前,市场信心获提振
近期 ,宏观政策的出台呈现出前所未有的系统性与协同性 。从资本市场的“活跃资本市场,提振投资者信心 ”一揽子措施,到房地产领域的“认房不认贷”、降低首付比例等优化政策 ,再到货币财政政策的持续发力,一套自上而下的“组合拳”清晰可见。
其中,资本市场改革是重中之重。降低交易经手费、调降融资保证金比例 、规范股份减持行为以及优化IPO、再融资监管安排等措施 ,直指市场痛点,旨在从投资端、融资端和交易端共同发力,为市场引入源头活水 。这些举措的短期效应体现在交易活跃度的提升上 ,而中长期意义则在于构建一个更加健康 、可持续的投融资生态。
在房地产领域,政策优化正从核心城市向全国范围蔓延。广州、深圳、北京 、上海等一线城市相继落实“认房不认贷 ”,部分二线城市更是全面取消限购 。政策的迅速响应 ,旨在稳定房地产市场这一宏观经济的重要支柱。尽管“房住不炒”的总基调未变,但政策工具箱的打开,有效防止了风险的进一步蔓延,并为市场提供了明确的托底预期。
市场分析师认为 , 这一系列政策的核心目标在于“稳预期”。通过阻断经济关键领域的负向循环,为微观主体的信心恢复争取宝贵时间 。对于投资者而言,政策的边际力量正在累积 ,其效果的显现将是下一阶段市场走向的关键变量。
02
经济数据初现暖意,结构性亮点不容忽视
在政策暖风频吹的同时,9月份的经济数据也透露出一些积极信号。尽管官方制造业PMI仍处于收缩区间 ,但一些高频数据和结构性指标显示,经济可能正度过最困难的时期 。
首先,消费复苏的韧性超出预期。暑期旅游、电影票房等服务性消费数据火爆 ,显示出内需市场的巨大潜力。随着“金九银十”传统消费旺季的到来,叠加中秋、国庆长假效应,消费有望成为拉动经济增长的重要引擎 。
其次 ,工业企业的盈利状况出现改善迹象。随着上游原材料价格回落,中下游制造业的成本压力有所缓解,利润率有望得到修复。部分高端制造 、新能源汽车、光伏等新兴产业仍保持着较高的景气度,出口数据也展现出一定韧性 ,成为经济结构转型中的亮色 。
然而,挑战依然存在。外需的不确定性、民间投资信心有待进一步提振、以及就业市场的压力仍是需要持续关注的重点。当前市场正处于“弱现实 ”与“强预期”的拉锯之中,经济数据的“暖意”能否演变为“趋势性回暖 ” ,将是决定市场反弹高度的核心 。
03
投资者策略:在不确定性中寻找确定性
面对复杂的内外环境,投资者应如何布局“金九银十”?
首先,紧跟政策导向 ,布局受益板块。 资本市场改革直接利好的券商板块,以及受益于房地产政策优化的地产链(如家居 、建材)、大金融板块,值得重点关注。政策的持续性和力度 ,将是这些板块行情延续性的重要保障。
其次,聚焦业绩确定性,掘金高景气赛道 。 在市场整体盈利修复尚需时日的背景下 ,那些已经展现出强劲增长动能的行业更具安全边际。例如,在科技自立自强背景下,半导体、人工智能等领域的突破性进展;在绿色转型趋势下,储能 、新能源汽车产业链的技术迭代与出海机遇。有券商机构指出 ,下半年通常是国产科技行业的技术发布、新品迭代的密集周期,半导体、AI应用 、AI算力等方向确定性持续增强 。
最后,保持均衡配置 ,注重风险控制。 在预期改善的初期,市场风格可能快速轮动。过度集中押注某一风格并不可取 。保持价值与成长的均衡配置,在追逐高弹性机会的同时 ,保留部分高股息、低估值的防御型资产,是应对市场波动的理性选择。
综合来看,随着政策“真金白银 ”的落地和经济内生动能的逐步修复 ,A股市场底部区域正在夯实。虽然反转之路不会一蹴而就,但“金九银十”行情的土壤正在变得肥沃 。
对于投资者而言,当前市场的震荡期 ,或许正是甄选优质资产、进行战略性布局的良机。在不确定性中寻找确定性,永远是资本市场亘古不变的制胜法则。(思维财经出品)■
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